果洛PVC管道管件粘接胶 平安期货总经理袁建峰：低利率与波动时代，衍生品如何重塑财富管理逻辑

　　为入探讨湾区财富管理行业的新动态，展现行业前沿理念与实践，证券时报.券商携手圳市财富管理协会，共同出“岁末洞见.2026湾区财富管理端访谈”栏，全位擘画湾区财富管理域的新实践与助力行业质量发展的责任担当。本文为栏五篇，敬请垂注！

　　进入2026年，全球经济仍在寻找新的平衡点。

　　面，美联储政策周期由紧转松，全球利率中枢下移；另面，地缘政冲突、产业链重构、资源品供需再平衡，使金融市场与大宗商品价格的波动幅度显著放大。传统股债资产相关趋同，分散化果弱化，投资者迫切需要新的风险对冲与收益来源。

　　在此背景下，期货及衍生品如何在大类资产配置中发挥“危机阿尔法”价值？期货公司又该如何完成从经纪通道向衍生品特财富管理机构的转型？

　　围绕这些问题，券商记者在岁末之际访了平安期货总经理袁建峰，就衍生品的配置价值、期货公司的转型路径、期货资管的差异化竞争、服务实体经济的创新实践，以及2026年的市场前瞻，进行了入交流。

　　期货不是资产，是工具

　　“期货和衍生品，并不是类资产，而是类工具。”在谈及衍生品在大类资产配置中的定位时，袁建峰先厘清了个被市场频繁误读的概念。

　　在他看来，传统投资框架往往将资产划分为股票、债券、商品等类别，而忽视了衍生品本质上是风险与收益结构的重组器。在波动环境中，衍生品的价值并不局限于向押注，而体现在丰富的策略维度。

　　“投资或者交易，早已不只是简单的做多或做空。”袁建峰指出，通过期货的双向交易机制、杠杆属，以及期权的波动率策略，投资者可以构建相对价值、均衡配置、额收益等多种策略形态，弥补传统资产在端环境下的收益缺口。

　　从资产配置角度看，大宗商品期货的意义尤为突出。长期来看，其价格波动特征与股债资产呈现出较为明显的负相关。在传统“股+债”组中，引入大宗商品策略，有助于对冲系统风险，降低组波动与回撤，提升风险调整后的整体收益。

　　而在“危机阿尔法”层面，CTA(管理期货)策略被袁建峰视为不可忽视的重要力量。“在波动率整体抬升的大环境下，CTA策略往往能取得相对好的表现。”

　　他判断，在地缘冲突、大国博弈和供应链重构的长期影响下，全球市场的有波动率中枢大概率将持续上移，大宗商品与金融市场的波动幅度也将随之放大。“在这样的环境中，适当配置CTA策略，是对传统资产组非常有价值的补充。”

　　从通道到风险管理伙伴

　　财富管理行业果洛PVC管道管件粘接胶 ，正在经历场刻转型。

　　“规模扩张的红利正在消退，质量跃升成为主线。”袁建峰直言，传统期货经纪业务的通道价值持续衰减，而实体经济和投资者对业化、定制化风险管理与资产配置解决案的需求却在快速提升。

　　在他看来，期货公司真正的核心优势，并不在于撮交易，而在于对衍生品风险定价与结构设计的刻理解。

　　“我们不再将自己定位为简单的经纪通道，而是成为客户风险管理的作伙伴。”袁建峰介绍，平安期货正通过将传统经纪业务与场外衍生品业务度融，依托研究、交易、风控的跨部门协同，为产业客户提供覆盖采购、生产、销售全流程的体化风险管理案。

　　在实际业务中，这种转型已体现在个个具体场景里。

　　例如，在农牧企业库存管理中，某大型企业在完成玉米收购后，面临价格下跌带来的库存贬值风险。平安期货为其设计了买入场外看跌期权的案，使企业在价格下行时获得赔付，从而有对冲库存风险。

　　在钢贸域，春节前后的“冬储”直是风险环节。传统期货套保虽然能锁定价格，但保证金压力较大。通过买入看跌期权，相当于为库存购买了份“价格保险”，既规避下跌风险，又保留上涨收益空间，大幅降低了资金占用压力。

　　而在加工企业中，“单单对锁”模式则解决了上游法锁价、下游须接单的现实矛盾——在接单同时买入期货锁定成本，待钢厂锁价后平掉期货，泡沫板橡塑板专用胶并辅以看涨期权对冲上涨风险，帮助企业实现稳健经营。

　　“我们的目标，是通过业服务和模式创新，降低企业使用衍生品的门槛，让衍生品成为实体经济在复杂环境中的‘波堤’。”袁建峰说。

　　期货资管的差异化突围

　　近年来，期货资管在CTA、FOF以及“固收+衍生品”等域快速崛起，成为资产管理版图中的支重要力量。

　　“期货资管应摒弃与公募、券商同质化竞争。”袁建峰认为，行业已从“规模扩张”阶段进入“能力锻造”阶段，差异化、业化、特化才是长期竞争力所在。

　　在这判断下，平安期货将自身定位明确为“衍生品特资管服务商”，并在2026年布局三条产品线。

　　其，是商品指数与商品指数增强产品。袁建峰指出，商品指数能够反映宏观经济运行与生产资料价格走势，与通胀度相关，具备重要的配置价值；在此基础上，通过叠加CTA或基本面增强策略，有望获取稳定的额收益。这类产品指数编制透明、业绩可解释强、费用低廉，适机构进行商品配置和通胀对冲。

　　其二，是量化CTA产品。该类策略与股票、债券等传统资产长期保持较低相关，能够在市场波动中立捕捉商品、股指、国债等多资产价格波动，为投资组提供“危机Alpha”。平安期货的量化CTA基于多因子框架，涵盖多种子策略，力求适应不同市场状态，实现稳健增值。

　　其三，是宏观与大类资产配置策略。针对法直接投资期货的机构、办及净值客户，平安期货以期货投资为落脚点，构建基于频宏观数据驱动的资产轮动产品，通过风险平价与周期模型相结，提资金使用率，降低整体组风险。

　　从“期货+”到科技赋能

　　作为制造业和外贸重镇，圳及大湾区长期面临原材料价格与汇率双重波动的挑战。

　　袁建峰介绍，平安期货在圳地区，围绕油脂油料和贵金属两大特产业，探索“期货+”服务模式。

　　在油脂油料域，传统基差贸易利润空间不断压缩，贸易商倾向于通过场外结构化工具增厚收益。针对不同风险偏好，平安期货为客户设计了累购累沽、触即付等结构，在风险可控前提下提升经营回报。

　　在贵金属域，水贝市场集中了全国80以上的饰加工企业，加工费微薄、价格波动剧烈。平安期货根据企业生产流程和风险敞口，灵活组场内与场外工具，为企业量身定制风险管理案，实现利润保护。

　　随着机构化、量化交易占比提升，科技能力已成为期货公司的“二增长曲线”。

　　袁建峰透露，依托平安集团的科技与数据优势，平安期货已构建起覆盖客户全生命周期的数字化服务体系。通过对海量客户行为数据的分析，实现从投教、交易行为分析、风险提示到投顾服务的集中化管理。

　　“在杠杆、波动的期货市场，个人客户尤其需要业投研和风控支持。”袁建峰表示，未来平安期货将进步探索AI智能体的应用，造客户“随身可用”的交易助手，重构资讯获取、服务与交易的使用式。

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　　波动中寻找结构机会

　　展望2026年，袁建峰判断，全球正处于储备资产重构、债务与资源品价格再平衡的长周期之中。在国内经济转型与海外宽松周期的共振下，大宗商品价格中枢有望逐步抬升，但结构分化仍将显著。

　　他预计，贵金属和有金属或延续强势，原油及化工品仍需消化供给压力，黑建材震荡筑底，农产品前低后。

　　在金融资产面，人民币升值预期、资本市场改革化和经济结构升，将为A股注入长期动力；而通胀回升与盈利，或限制债券收益率下行空间。

　　“在波动与机遇并存的2026年，投资者需要结构配置思维。”袁建峰强调。

　　谈及企业自身的发展向，袁建峰给出了三个核心标签：是售客户的选期商，让客户找得到，看得懂，可信任，体验好；二是成为业机构交易赋能服务商；三是科技驱动的智能型期商。

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